முதலீடு: ஏன் REITகள், InvITகள் மூலதனச் சந்தைகளில் குறிப்பிடத்தக்க இடத்தைப் பெறுகின்றன


செக்யூரிட்டீஸ் அண்ட் எக்ஸ்சேஞ்ச் போர்டு ஆஃப் இந்தியா (செபி) 2014 ஆம் ஆண்டில் ஒரு மாற்று முதலீட்டு நிதியாக உள்கட்டமைப்பு முதலீட்டு அறக்கட்டளைகள் (இன்விட்கள்) மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் முதலீட்டு அறக்கட்டளைகளை (ரீஐடிகள்) அறிமுகப்படுத்தியது. எஸ்டேட் சொத்துக்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு இந்த சொத்துக்களை முழுமையாக சொந்தமாக்காமல் முதலீடு செய்வதற்கான வாய்ப்பை வழங்கும். உள்கட்டமைப்பு மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் சொத்துக்களில் திரவ முதலீடுகளை கவர்ச்சிகரமான வருமானத்துடன் திரவ முதலீடுகளாக மாற்றுவதே REITகள்/InvITகளை தொடங்குவதன் பின்னணியில் உள்ள அடிப்படை யோசனை.

மார்ச் 31, 2023 இல், எரிசக்தி, போக்குவரத்து மற்றும் தளவாடங்கள், தகவல் தொடர்பு, சமூக மற்றும் வணிக உள்கட்டமைப்பு, ரியல் எஸ்டேட் போன்ற பல்வேறு துறைகளில் 20 அழைப்புகள் மற்றும் 5 REITகள் SEBI 5 இல் பதிவு செய்யப்பட்டுள்ளன. பட்டியலிடப்பட்ட REITகள்/InvITகளின் தற்போதைய சந்தை வரம்பு தோராயமாக உள்ளது. இந்திய ரூபாய் 1.0 டன்

உள்கட்டமைப்பில் குறிப்பிடத்தக்க முதலீடு, சாதகமான அரசாங்கக் கொள்கைகள், கவர்ச்சிகரமான வருவாய்கள் மற்றும் உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வம் ஆகியவை பட்டியலிடப்பட்ட REITகள்/அழைப்புகள் மூலம் நிதி திரட்டலை H1FY24 இல் INR 18,658 கோடியாக உயர்த்தியுள்ளது, இது FY23 இல் திரட்டப்பட்ட INR 2,596 கோடியுடன் ஒப்பிடப்பட்டது. மேலும், பல புதிய வழங்குநர்கள் சந்தையைத் தட்டத் திட்டமிட்டுள்ளனர்.

பிளாக்ஸ்டோன், கேகேஆர், புரூக்ஃபீல்ட், சிபிபிஐபி, ஆக்டிஸ், ஜிஐசி, ஏடிஐஏ போன்ற உலகளாவிய முதலீட்டாளர்கள் REITகள்/அழைப்புகள் மூலம் இந்தியாவில் உள்கட்டமைப்புத் துறையில் அதிகளவில் முதலீடு செய்து வருகின்றனர். இப்போது உள்நாட்டு பரஸ்பர நிதிகள் மற்றும் கார்ப்பரேட்களிடமிருந்தும் அதிக ஆர்வம் உள்ளது.

REITகள்/InvITகளின் பரிணாமம் நிதி தயாரிப்புகளில் புதுமைக்கு வழிவகுத்தது. எடுத்துக்காட்டாக, பட்டியலிடப்பட்ட REITகள்/InvITகளின் செயல்திறனைக் கண்காணிக்க REITகள் மற்றும் InvITகள் குறியீடுகளை NSE அறிமுகப்படுத்தியது. மேலும், உள்நாட்டு மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள், REITகள்/அழைப்புக்களுக்கு அர்ப்பணிக்கப்பட்ட திட்டங்களைப் பெறுவதற்கு பரஸ்பர நிதி நிறுவனங்களை அனுமதிக்குமாறு சந்தை கட்டுப்பாட்டாளரிடம் கோரிக்கை விடுத்துள்ளன.

பங்குதாரர்களின் நலன்களைப் பாதுகாப்பதற்காக நிர்வாகத்திற்கான மிக உயர்ந்த தரநிலைகள் மற்றும் வெளிப்படைத்தன்மையை உறுதிப்படுத்தும் அதே வேளையில், வணிகம் செய்வதை எளிதாக்குவதற்கு பல்வேறு நடவடிக்கைகளை எடுப்பதில் SEBI முனைப்புடன் உள்ளது. பல்வேறு கொள்கை நடவடிக்கைகள் மூலம் REITs/InvITs சந்தையை மேம்படுத்தவும் இது எதிர்பார்க்கிறது. REITகள்/அழைப்புகளின் ஸ்பான்சர்கள் மற்றும் யூனிட்ஹோல்டர்களுக்கு உயர் நிர்வாகம் மற்றும் சீரான தன்மையை எளிதாக்க, SEBI சமீபத்தில் பல்வேறு சுற்றறிக்கைகள் மற்றும் ஆலோசனை ஆவணங்களை கீழ்நிலை அலகுகளை வழங்குதல் மற்றும் நிகர விநியோகிக்கக்கூடிய பணப்புழக்கங்களைக் கணக்கிடுதல் ஆகியவற்றுக்கான கட்டமைப்பை வெளியிட்டுள்ளது. சில்லறை மற்றும் நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கான குழு பிரதிநிதித்துவம், பின்தொடர்தல் சலுகைகள் போன்றவற்றையும் இது கருதுகிறது.

துணை அலகுகளை வழங்குவதற்கான கட்டமைப்பு
தற்போது, ​​REITகள்/அழைப்புக்கள் ஸ்பான்சர்கள் மற்றும் அவர்களது கூட்டாளிகளுக்கு துணை அலகுகளை வழங்கலாம்; எவ்வாறாயினும், அத்தகைய துணை அலகுகளை வழங்குவதற்கான வழிமுறையை விவரிக்கும் தெளிவு மற்றும் கட்டமைப்பு இல்லை.

ஸ்பான்சர் (சொத்து பரிமாற்றம் செய்பவர்) மற்றும் REIT/ InvITs (முதலீட்டாளர்கள்/ யூனிட்ஹோல்டர்கள்) ஆகியோரால் உணரப்பட்ட ஒரு சொத்தின் மதிப்பீட்டில் உள்ள வேறுபாட்டின் காரணமாக ஏற்படக்கூடிய மதிப்பீட்டு இடைவெளியைக் குறைப்பதற்காகவே துணை அலகுகளை வழங்குதல் முதன்மையாக நோக்கமாக உள்ளது. டிசம்பர்-23. முன்மொழியப்பட்ட கட்டமைப்பின்படி, துணை அலகுகள் ஸ்பான்சர்களுக்கு மட்டுமே வழங்கப்படலாம் மற்றும் சாதாரண அலகுகளுடன் ஒப்பிடும்போது தாழ்ந்த உரிமைகளை மட்டுமே கொண்டிருக்கும். மேலும், கீழ்நிலை அலகுகளை வழங்குவதற்கு மதிப்பில் 75% யூனிட் ஹோல்டர்களின் முன் அனுமதி தேவைப்படும், மேலும் அத்தகைய துணை அலகுகள் ஸ்பான்சர்களுக்குப் பொருந்தக்கூடிய கட்டாய குறைந்தபட்ச யூனிட்ஹோல்டிங் தேவைகளின் நோக்கத்திற்காக கருதப்படாது. செயல்திறன் அளவுகோலை அடைவதன் மூலம் கீழ்நிலை அலகுகளை சாதாரண அலகுகளாக மாற்றலாம்.

மேலும், ஜனவரி-24 இல் மற்றொரு ஆலோசனைக் கட்டுரை, ஸ்பான்சருக்கு வழங்கக்கூடிய அதிகபட்ச எண்ணிக்கையிலான துணை அலகுகள் மொத்த நிலுவையில் உள்ள சாதாரண யூனிட்களின் 10% அல்லது ஒரு சொத்தை கையகப்படுத்தும் போது கையகப்படுத்தல் விலையில் 10% ஐ விட அதிகமாக இருக்கக்கூடாது என்று தெளிவுபடுத்தியது. கீழ்நிலை அலகுகளில் பல வகுப்புகள் இருக்கக்கூடாது என்றும் அனைத்து துணை அலகுகளும் ஒரே மாதிரியான வாக்களிப்பு மற்றும் விநியோக உரிமைகளைக் கொண்டிருக்கும் என்றும் அது தெளிவுபடுத்தியது.

பங்கேற்பாளர்களிடையே மதிப்பீட்டு வேறுபாடுகளைத் தீர்ப்பதற்கு துணை அலகுகளின் கருத்து வரவேற்கத்தக்க படியாகும். மேலும், துணை அலகுகளை வழங்குவதற்கான வரம்பு, கீழ்நிலை அலகுகளை மாற்றுவதன் விளைவாக சாத்தியமான நீர்த்தலின் தாக்கத்தை கட்டுப்படுத்துவதன் மூலம் யூனிட் ஹோல்டர்களின் நலன்களைப் பாதுகாக்கும். எனவே, துணை அலகுகளை வழங்குவதற்கான வழிமுறையை SEBI மேலும் விவரிப்பது ஸ்பான்சர்கள் மற்றும் யூனிட்ஹோல்டர்களுக்கு ஒரு வெற்றி-வெற்றியாகும்.

நிகர விநியோகிக்கக்கூடிய பணப்புழக்கங்களைக் கணக்கிடுவதற்கான கட்டமைப்பு
எவ்வாறாயினும், InvITகளை உருவாக்கும் போது அடையாளம் காணப்பட்ட கையகப்படுத்துதலுக்காக SPV இல் கிடைக்கும் பணத்தின் விநியோகத்திற்கான தேவை மேலும் தெளிவுபடுத்தப்பட வேண்டிய ஒரு பகுதியாகும்.

ஏப்ரல் 1, 2024 முதல் REITகள் மற்றும் அழைப்பிதழ்கள் மூலம் நிகர விநியோகிக்கக்கூடிய பணப்புழக்கங்களை (NDCF) கணக்கிடுவதற்கான கட்டமைப்பை சீரான நிலைக்கு கொண்டு வர, NDCF ஆனது Holdco/ SPV நிலை மற்றும் REIT/InvIT நிலை ஆகிய இரண்டிலும் கணக்கிடப்படும். மேலும், அறக்கட்டளை, அதன் SPV உடன், NDCF இன் குறைந்தபட்சம் 90% ஐ அதன் யூனிட்ஹோல்டர்களுக்கு விநியோகிக்க வேண்டும்.

InvIT விதிமுறைகளின்படி, ஒரு வருட காலத்திற்குள் மற்றொரு உள்கட்டமைப்பு சொத்துக்களில் மீண்டும் முதலீடு செய்ய முன்மொழியப்பட்டால், உள்கட்டமைப்பு சொத்துக்களிலிருந்து விற்பனை வருமானத்தை யூனிட் ஹோல்டர்களுக்கு விநியோகிக்க வேண்டிய அவசியமில்லை. எவ்வாறாயினும், REIT/InvIT உருவாகும் போது SPV (அடையாளம் காணப்பட்ட கையகப்படுத்துதலுக்கு) மூலம் கிடைக்கும் பணம் விநியோகிக்கப்பட வேண்டுமா என்பதை தெளிவுபடுத்த வேண்டும். அடையாளம் காணப்பட்ட கையகப்படுத்துதல் மற்றும் யூனிட்ஹோல்டர்களுக்கு கட்டாயமாக விநியோகிக்கப்பட வேண்டிய அவசியமில்லாத பணத்தைப் பயன்படுத்தக்கூடிய ஒரு பொறிமுறையை வழங்குவதை சந்தை கட்டுப்பாட்டாளர் பரிசீலிக்கலாம்.

உள்கட்டமைப்பு மூலதனச் செலவினங்களுக்கு அரசாங்கத்தின் முக்கியத்துவம், REITகள்/அழைப்புகளுக்கான செபியின் செயல்திறன்மிக்க ஆளுகை நடவடிக்கைகள் மற்றும் இந்தியாவில் உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களின் வளர்ந்து வரும் நம்பிக்கை ஆகியவற்றைக் கருத்தில் கொண்டு, REITs/InvITகள் முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் எங்கள் சந்தைகளின் பெரிய மனவெளியைத் தொடர்ந்து ஆக்கிரமிக்கும்.



Source link

leave your comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *

Top